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2025年01月24日
2025年1月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于促進政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導意見》，杭州資本董事長孫剛鋒對此感到振奮和激勵，他表示，《指導意見》的出臺，將有助于推動政府投資基金運行的規(guī)范化、市場化，從而推動我國股權(quán)投資市場的高水平發(fā)展。
編者按：在當前經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和科技創(chuàng)新的關(guān)鍵時期，真正的價值往往需要時間和耐心去孕育，耐心資本成為推動新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的關(guān)鍵力量。本欄目走進在變革中砥礪前行的投資人，聆聽真實的行業(yè)聲音，分享智慧與洞見，探索如何真正助力創(chuàng)新和驅(qū)動發(fā)展，以及在不確定性中尋找和把握長期價值，助推中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。
新華財經(jīng)上海1月23日電（記者郭慕清、呂昂）近年來，政府投資基金成為助力創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級的重要政策工具，其運作效率和策略選擇受到了市場的密切關(guān)注。
尤其是2025年1月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于促進政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導意見》（下文簡稱《指導意見》）?！吨笇б庖姟纷鳛閲壹壵顿Y基金指導文件，在股權(quán)投資市場持續(xù)承壓的當下，及時出臺，提振了行業(yè)的信心。
杭州市國有資本投資運營有限公司（下文簡稱“杭州資本”）董事長孫剛鋒對此感到振奮和激勵，他表示，《指導意見》的出臺，將有助于推動政府投資基金運行的規(guī)范化、市場化，從而推動我國股權(quán)投資市場的高水平發(fā)展。
五個層次看“耐心資本”
從2024年至今，國家層面密集釋放新的政策紅利。中央首次提出“耐心資本”的概念，明確要用長期的、有耐心的資本實現(xiàn)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級。再到2025年開年，《指導意見》作為政府投資基金的“頂層設(shè)計”，更是明確提出要發(fā)展壯大長期資本、耐心資本。
孫剛鋒表示，耐心資本是一件必須做好的、難而正確的事，國有企業(yè)應(yīng)該扛起壯大耐心資本的旗幟，在服務(wù)國家戰(zhàn)略、推動產(chǎn)業(yè)升級、促進創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等方面發(fā)揮更重要的作用。對此，杭州資本作為市屬國企，積極響應(yīng)市委、市政府號召，先后組建杭州科創(chuàng)基金聚焦“投早投小投科創(chuàng)”、杭州創(chuàng)新基金聚焦“投強投大投產(chǎn)業(yè)”，目標在2025年底，組建規(guī)模分別達到1000億元。目前這兩大基金批復總規(guī)模已超1850億元，撬動社會資本約1350億元，累計投資金額725億元，有力地支撐了杭州科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
其次，耐心資本必須體現(xiàn)戰(zhàn)略功能。《指導意見》指出，政府投資基金要聚焦重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和市場不能充分發(fā)揮作用的薄弱環(huán)節(jié)，吸引帶動更多社會資本，支持現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，加快培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。對此，孫剛鋒表示，杭州資本始終堅定地與市場化機構(gòu)合作，支持和引導社會資本投向早期項目。以近期引起廣泛討論的“杭州六小龍”為例，杭州科創(chuàng)基金早在2018年就投資云深處天使輪，并在2019年、2020年持續(xù)追加投資。2022年起，杭州科創(chuàng)基金、杭州創(chuàng)新基金所投資的子基金，共參與宇樹科技的4輪融資，保障其在各個發(fā)展階段都有充足的資金。同樣在2022年，杭州科創(chuàng)基金參股子基金向強腦科技完成第一筆早期投資，并在2024年8月，由杭州創(chuàng)新基金接力，通過專項子基金完成2億元的直接投資。
孫剛鋒認為，耐心資本和長期資本是一體兩面，相輔相成的。當前，我國社會融資結(jié)構(gòu)中，面向企業(yè)和投資機構(gòu)的長期融資工具較為缺乏，導致不少投資基金缺乏“耐心”的資金來源。而政府投資基金是各級政府通過財政預算安排支持的，在出資的穩(wěn)定性、可預期性和成本上，天然與“耐心資本”的要求相契合。對此，杭州資本在2025年伊始，就與中國國新控股有限責任公司等央企合作，共同發(fā)起百億元規(guī)模的國新創(chuàng)投基金，基金存續(xù)期進一步拉長到15年。此外，杭州市人才集團還組建目標總規(guī)模達百億的杭州人才基金，專注于投向人才創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和科技成果轉(zhuǎn)化的“從負一到零”階段。
孫剛鋒強調(diào)，耐心資本還必須是專業(yè)資本，不能在“看不清”“看不懂”的情況下成為“盲目資本”。對此，《指導意見》也明確提出要提升政府投資基金專業(yè)化市場化運作水平。對于，如何提升政府投資基金的專業(yè)化市場化水平，杭州資本選擇充分發(fā)揮杭州民間資本活躍的特點，利用母基金模式，與頭部專業(yè)化投資機構(gòu)達成合作，這不僅避免了對社會資本的擠出效應(yīng)，還能更好地發(fā)揮社會資本積極性，實現(xiàn)投資的專業(yè)化市場化。
孫剛鋒表示，耐心資本還應(yīng)是合規(guī)資本。一方面，耐心資本的周期長、跨度大，不可避免會面臨管理機構(gòu)的人事更迭，甚至可能會經(jīng)歷管理組織的變遷，需要更規(guī)范機制。不僅政府投資基金要有規(guī)范，對于被投項目的治理結(jié)構(gòu)也應(yīng)當有所規(guī)范，讓耐心資本投向“耐心創(chuàng)業(yè)者”。
“投”“撬”加力 賦能產(chǎn)業(yè)向“新”
加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，離不開資本的灌溉。
對一座城市而言，高質(zhì)量的資本矩陣中，具有“四兩撥千斤”作用的政府投資基金不可或缺，其使命之一就是突出政策導向功能，引導資金流向市場不敢投、資金需求大的關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域，培育新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)，填補長期資金缺位，帶動地方經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。
據(jù)悉，2023年，杭州市成立“3+N”產(chǎn)業(yè)基金集群，由杭州科創(chuàng)基金、杭州創(chuàng)新基金和杭州并購基金三大母基金整合而成。孫剛鋒介紹，三大母基金中的杭州科創(chuàng)基金、杭州創(chuàng)新基金均由杭州資本全資子公司運營，是杭州資本支持杭州科技創(chuàng)新及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要布局和重要抓手。
值得一提的是，杭州科創(chuàng)基金圍繞科技成果轉(zhuǎn)化，按照“一創(chuàng)新平臺一基金”模式，與西湖大學、之江實驗室等創(chuàng)新策源地合作，組建12支科技成果轉(zhuǎn)化院企子基金、合作總規(guī)模超76億元。此外，杭州科創(chuàng)基金還發(fā)布了全市首支科技成果轉(zhuǎn)化直投基金——杭州顛覆性技術(shù)成果轉(zhuǎn)化基金，進一步加強對科技成果轉(zhuǎn)化的投資力度。杭州創(chuàng)新基金則不斷拓寬布局，推動國家中小基金、國家服貿(mào)基金二期母基金、工銀AIC基金、建銀AIC等國家級基金在杭落地，為杭州的股權(quán)投資市場提供更多的源頭活水。
孫剛鋒介紹，目前兩大千億元基金通過基金投資、科創(chuàng)金融等方式服務(wù)支持的企業(yè)中，已有120家上市；有16家入選2024年杭州獨角獸榜單、占全市37.21%；有239家入選2024杭州準獨角獸企業(yè)榜單、占全市62.57%；有87家入選第六批國家專精特新“小巨人”企業(yè)、占全省21.75%；有21家入選國家新一輪第一批重點“小巨人”企業(yè)實施期初獎補資金支持名單、占全市67.74%，為全市的新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展貢獻了積極力量。
來源：新華財經(jīng)
